4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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