北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业(yè)率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于(yú)25.93美元/韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农(nóng)数(shù)据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和(hé)金融(róng)行业持(chí)续韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的(de)劳(láo)动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节(jié)性因素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也有了有利(lì)的(de)发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应(yīng)该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职(zhí)位(wèi)空缺继(jì)续下(xià)降，为连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了(le)与(yǔ)其(qí)他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近几周的(de)首次申请失业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让(ràng)市场(chǎng)对(duì)于(yú)下半(bàn)年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人(rén)数超预期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步(bù)入调整(zhěng)。对于(yú)贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之(zhī)后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美(měi)元名义利率回(huí)落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和回(huí)落的情况下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发(fā)布会(huì)上的(de)讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美(měi)债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期(qī)美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国(guó)就业数(shù)据超预期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望(wàng)暂(zàn)停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货(huò)贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美(měi)国(guó)当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可(kě)能会在较长时间内维(wéi)持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新(xīn)阶(jiē)段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停(tíng)止降息(xī)后的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行(xíng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，失(shī)业率继(jì)续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍(réng)有时间(jiān)，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国(guó)银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因(yīn)银(yín)行业长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的(de)增速(sù)大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力(lì)不断上升，市(shì)场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将(jiāng)持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是(shì)明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全球(qiú)黄金需求(qiú)下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需(xū)在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四(sì)季(jì)度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由(yóu)于韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔美国经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的(de)乐观(guān)，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一度表现为极(jí)为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至(zhì)创(chuàng)出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计(jì)美联储下半年(nián)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高(gāo)走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能(néng)性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金价(jià)节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎为(wèi)上。

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