金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），201850g是几两 50g是一两吗（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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