昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiā体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？o)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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