北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zh天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物è)一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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