金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīn一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么g)算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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