昨夜今晨(chén)，全(quán)球投(tóu)资(zī)界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格(gé)出(chū)席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时的(de)宏观背(bèi)景颇不平静(jìng)：美国银行业动荡不(bù)安，债(zhài)务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升温(wēn)，人工智能正带来(lái)重大的机遇和风险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣”心态而(ér)来的(de)投资者们分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗热切盼望聆听(tīng)“奥(ào)马(mǎ)哈先知”对大变(biàn)革时(shí)代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)发布(bù)一(yī)季度(dù)财(cái)报显示，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和(hé)衍生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看(kàn)巴(bā)菲特、芒(máng)格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支(zhī)持(chí)倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿(cháng)所有(yǒu)储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴(bā)菲特(tè)在回答一个(gè)问题(tí)时说，如(rú)果储户(hù)得不到(dào)补(bǔ)偿，它给美国经济带来的后果无(wú)法(fǎ)想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特(tè)和(hé)芒(máng)格(gé)都认为，中美关系(xì)紧张对两国会造成(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ight: 24px;'>分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗chéng)不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国(guó)发(fā)生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应(yīng)该做的就是和中国(guó)和睦相处(chù)。美国(guó)应该(gāi)与(yǔ)中国大(dà)量开展自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都(dōu)需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有多大(dà)进步。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月(yuè)的(de)波动可(kě)能(néng)是(shì)二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分(fēn)的事(shì)业，在(zài)今(jīn)年报告的营(yíng)收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经(jīng)济(jì)的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司都经历了很多的(de)波动(dòng)，这可能是二战(zhàn)以来(lái)最厉(lì)害的一(yī)次，二战的时候我们没有办法获得商(shāng)品、货物(wù)，但(dàn)是这一次的波动来自(zì)于(yú)另外一个地方(fāng)，他们(men)可能在(zài)过去(qù)的6个月中出现了(le)存货过(guò)多的情况，这不(bù)是说好像失(shī)业率、就业(yè)率的情况造成(chéng)的，但是(shì)现在的(de)经济(jì)环境在这六(liù)个月已经非常(cháng)不一样了(le)，而我们很多的经(jīng)理人对(duì)于(yú)这种情(qíng)况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么(me)会一下子那么多卖不(bù)出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，他在(zài)第一季度是(shì)股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯(bó)克希尔出(chū)售了价值132亿美元(yuán)的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美(měi)元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突(tū)显出，巴(bā)菲特(tè)和(hé)他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认(rèn)为，当(dāng)期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以来，该公(gōng)司(sī)的现金(jīn)储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿(yì)美(měi)元，为2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和(hé)经济(jì)放缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己的企业做出了悲观的预测：好(hǎo)日(rì)子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计(jì)，随(suí)着(zhe)经济低迷(mí)放缓，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益(yì)今(jīn)年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过(guò)去6个月(yuè)左右(yòu)的时间里(lǐ)，美国经济的(de)“令人难以置信(xìn)的(de)增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济(jì)健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路(lù)到电力公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)公司的成功归功于过去几十年美国经(jīng)济的(de)惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人(rén)是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一起协商，做最(zuì)后的决策。公司传承在执(zhí)行上(shàng)并不是这么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希尔可能(néng)不仅需(xū)要现在的这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而是更多有能(néng)力的(de)人。如果(guǒ)他们不(bù)能处理得当的话，他(tā)就(jiù)不(bù)会将伯克(kè)希尔交给(gěi)他(tā)们。他(tā)还补充，每一(yī)个公(gōng)司的情况(kuàng)都不一(yī)样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很支(zhī)持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有的资(zī)产负债表规(guī)模是(shì)否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支持美联储压低通胀率的(de)使(shǐ)命，他(tā)也不担心美(měi)联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是一个很大的数字(zì)，而我喜欢(huān)看这些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印钱(qián)令(lìng)通胀暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚(gāng)结束时美国(guó)所(suǒ)经历(lì)的那样。对此芒(máng)格也持相同观点，称如果靠不断印钱来(lái)解决短期问(wèn)题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他(tā)地方可以(yǐ)像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰(shuāi)败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许(xǔ)一年(nián)或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢(huān)西方(fāng)石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井(jǐng)还能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不(bù)会(huì)购(gòu)买西方石(shí)油(yóu)的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不(bù)确定是否会继续购买更(gèng)多石油公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票，但(dàn)对现(xiàn)在持股量很满意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没(méi)有货币能取代(dài)美元的储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美国大(dà)批(pī)发债，美联储让债(zhài)务货币化，中国(guó)巴西(xī)沙特等都在(zài)与(yǔ)美(měi)元脱钩(gōu)，在这种(zhǒng)环境下，美元的货(huò)币储备地位何(hé)时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取(qǔ)代美元储备货币(bì)地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但(dàn)他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是(shì)在这种货(huò)币是(shì)全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要(yào)大(dà)举印钞很容易(yì)，但应该非常小心。如果(guǒ)货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会(huì)对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法(fǎ)预测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不会是好结果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是一(yī)个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在某些时(shí)候(hòu)，通过(guò)印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒(máng)格(gé)在提到(dào)日本(běn)的货币(bì)政策和财政政(zhèng)策时说，日本用(yòng)日(rì)元做了些奇(qí)怪的事。对于日本实(shí)施的经济(jì)政策，日本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如(rú)果日元是储备(bèi)货币，那些(xiē)事(shì)不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日(rì)本，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝聚力的社(shè)会(huì)，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价持续(xù)低迷，国(guó)家研究启动第二(èr)批(pī)中央冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元(yuán)/公斤(jīn)以下。

　　回顾今(jīn)年(nián)春(chūn)节过(guò)后的(de)猪(zhū)价(jià)走势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价(jià)格曾(céng)出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至4月17日跌(diē)至(zhì)今年(nián)低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出(chū)现(xiàn)小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期(qī)前又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况(kuàng)下，国家发(fā)改委于5月5日下午(wǔ)发布(bù)最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比(bǐ)价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预警区间(jiān)。根据《完(wán)善(shàn)政府(fǔ)猪(zhū)肉储备调节机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究适时启动年(nián)内第二(èr)批中央冻猪肉储备收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后(hòu)，生猪期货市(shì)场预期走(zǒu)强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收(shōu)盘，生猪期货主力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大(dà)起(qǐ)色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来(lái)生(shēng)猪现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌(diē)的(de)振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初(chū)至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回(huí)落(luò)并在4月17日逼(bī)近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下旬后(hòu)，在(zài)相对较低的猪价下，市场心(xīn)态(tài)开始转变，养殖端低价(jià)惜售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的(de)相对(duì)优(yōu)势也(yě)刺激贸易商从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对国内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业(yè)分割(gē)入库(kù)意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月底逢五一(yī)假期备(bèi)货，猪肉终端(duān)需求有(yǒu)所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的(de)成本导致生(shēng)猪二育入场转为谨慎，屠(tú)企分割比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日(rì)提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告(gào)诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季报显示其(qí)经(jīng)营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预期(qī)去产能将对行业的发展不利，容易导(dǎo)致猪价的(de)大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看出国(guó)家(jiā)对生猪养殖(zhí)行业(yè)健康发展的重视(shì)与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信(xìn)号释放下(xià)，本周五生猪期货盘面随即作(zuò)出反应走多。从收(shōu)储本(běn)身(shēn)看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调(diào)控长期密集(jí)执(zhí)行(xíng)，叠(dié)加二(èr)育等利多因素共振，或会给(gěi)市场带(dài)来比较明显(xiǎn)的利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好(hǎo)，短期内猪(zhū)价或延续低位(wèi)区间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体从生(shēng)猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠宰数(shù)据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均有不同(tóng)程度的(de)提升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季(jì)。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据(jù)国家统计(jì)局最新数(shù)据，截至(zhì)今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期(qī)高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外(wài)从(cóng)生(shēng)猪产能变化来(lái)看(kàn)，尉秀表示(shì)，据农业部(bù)监测，2023开年以(yǐ)来(lái)，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三个月下(xià)降(jiàng)，但(dàn)下降幅(fú)度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)量(liàng)为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增(zēng)加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产(chǎn)能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续回(huí)调走(zǒu)势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综(zōng)合来(lái)看，当下(xià)产(chǎn)能基础依旧稳(wěn)固，生猪供(gōng)应充盈，并(bìng)没有出(chū)现能够驱动(dòng)周(zhōu)期上行(xíng)趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育(yù)补栏或会再(zài)次进场，带动猪(zhū)价走高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注(zhù)进出(chū)场节(jié)奏对(duì)猪(zhū)价的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的(de)小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前透支将在6月前(qián)后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价价格重心或(huò)高(gāo)于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入(rù)库及收储带(dài)来的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正中(zhōng)期饲料(liào)养殖(zhí)板(bǎn)块研究员宋从(cóng)志认为(wèi)，短期来(lái)看，当前生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并(bìng)高于去(qù)年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续(xù)回落，但(dàn)绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映上游大猪(zhū)仍在释(shì)放之中，二育(yù)增(zēng)加(jiā)导(dǎo)致(zhì)大猪仍有(yǒu)阶段(duàn)性出(chū)栏压力。尤其(qí)去年6月(yuè)份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来的生(shēng)猪出栏在5月(yuè)份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场(chǎng)将逐步(bù)过度至季节性旺季，因(yīn)此生猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期(qī)来(lái)看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下半年是生(shēng)猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调(diào)减(jiǎn)在下半(bàn)年会(huì)有一定(dìng)程度(dù)的体现，价(jià)格重心或(huò)高于上半年(nián)，2023年全(quán)年猪价的高点有(yǒu)望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应压力最大(dà)的时间(jiān)点(diǎn)有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货(huò)价格空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn)并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪(zhū)养(yǎng)殖利(lì)润(rùn)偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易(yì)节奏的把(bǎ)握将(jiāng)更为(wèi)关(guān)键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长(zhǎng)期投(tóu)资者可以在养(yǎng)猪成(chéng)本一带逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货(huò)2305合(hé)约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大，由于(yú)生(shēng)猪期价目前(qián)整体(tǐ)估(gū)值不高，后续在收(shōu)储加持下(xià)，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易(yì)上(shàng)可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块集体(tǐ)估值(zhí)下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗