财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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