在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始。

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