申万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等6个二级(jí)子行业，其中市(shì)值(zhí)权(quán)重最(zuì)大的是半(bàn)导体行(xíng)业，该(gāi)行(xíng)业涵(hán)盖(gài)132家上市公司。作为国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体(tǐ)行业(yè)具备(bèi)研发技(jì)术壁垒、产(chǎn)品国产替(tì)代化、未来前景广阔等特(tè)点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有(yǒu)影响力的科(kē)技(jì)板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行(xíng)业总市值达(dá)到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数量(liàng)达到16家(jiā)，无论是头部(bù)千亿企业数量(liàng)还是(shì)沪深(shēn)300企(qǐ)业数(shù)量，均位居(jū)科技类行业(yè)前(qián)列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年以来(lái)经(jīng)过4年快速发展，市(shì)场(chǎng)规模不(bù)断(duàn)扩大，毛利率稳(wěn)步提升，自主研(yán)发(fā)的环(huán)境下，上市公司科技(jì)含量越(yuè)来越(yuè)高。但与(yǔ)此同时，多数(shù)上市公(gōng)司业绩高(gāo)光(guāng)时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖(bó)子等因素(sù)制约，2022年(nián)多(duō)数上市(shì)公司(sī)业绩增速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库(kù)存风险(xiǎn)加大(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖dà)。

　　行业营收(shōu)规模创(chuàng)新高，三(sān)方(fāng)面因素致前5企业市占(zhàn)率下(xià)滑(huá)

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年实(shí)现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增(zēng)长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收(shōu)居行业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收集中(zhōng)度(dù)却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的(de)46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收入居(jū)前5的企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三(sān)方面因素导致。一(yī)是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业(yè)营收增速放(fàng)缓，低于行业(yè)平均增速。二(èr)是江波龙、格科微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营收快速增(zēng)长。三是(shì)当半导体行业处于国(guó)产替(tì)代化、自(zì)主研发背景下的高成长阶段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企业(yè)营收高速增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五成

　　相比(bǐ)营(yíng)收，半导(dǎo)体行业(yè)的归母(mǔ)净利润增(zēng)速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存(cún)高位等因素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿(yì)元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看(kàn)，归母(mǔ)净利润正增长企业(yè)达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家企(qǐ)业净利(lì)润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同(tóng)时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利润(rùn)增速在(zài)100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来(lái)看，芯原股(gǔ)份(fèn)涵盖芯片设计、半导体IP授权等(děng)业务(wù)矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制(zhì)技术、丰富(fù)的IP储备以(yǐ)及强大(dà)的设计能力，公司得到(dào)了相(xiāng)关客户的广泛(fàn)认可。去年芯(xīn)原股(gǔ)份以455.32％的(de)增速(sù)位(wèi)列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排名(míng)行业(yè)第92名，其较快(kuài)增速与低(dī)基(jī)数效(xiào)应有关。考虑利润基(jī)数(shù)，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿(yì)利(lì)润(rùn)体(tǐ)量下增速最快(kuài)的(de)半导(dǎo)体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导体行业经(jīng)营风(fēng)险分析时，发(fā)现存货周转率(lǜ)反映了分立器件、半(bàn)导体设备等相关产品(pǐn)的周转(zhuǎn)情况，存(cún)货(huò)周转率下(xià)滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企业现(xiàn)金(jīn)流能(néng)力，对经营造成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家(jiā)半导体企(qǐ)业的存(cún)货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存(cún)货周转率这一经(jīng)营(yíng)风(fēng)险(xiǎn)指标反映行业是否面临库(kù)存风险，是否出现(xiàn)供过于求的局面(miàn)，进而对股价(jià)表现有参考意义。行(xíng)业整体而言，2021年(nián)存货周转率中位数与2020年(nián)基本持平(píng)，该年半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数和行业(yè)指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性(xìng)较(jiào)大(dà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年半导体行业存(cún)货周(zhōu)转率同比增(zēng)长的13家企业，较2021年平(píng)均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存(cún)货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)下滑的116家(jiā)企业(yè)，较2021年平均同比下(xià)滑(huá)105.67％，该年这些(xiē)个股平(píng)均(jūn)涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据(jù)说(shuō)明(míng)存货质(zhì)量下(xià)滑的(de)企业(yè)，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收、市值居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于(yú)行业中位(wèi)水平。而股(gǔ)价上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业(yè)中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现(xiàn)较差的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　行业(yè)整体毛(máo)利率稳步提(tí)升，10家(jiā)企业(yè)毛(máo)利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市(shì)公司整(zhěng)体毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭(dié)代升级(jí)、自主研发等有很大关(gu天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体(tǐ)行业毛利(lì)率中位数(shù)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体(tǐ)毛利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百(bǎi)分点，与(yǔ)上游硅料等(děng)原材料(liào)价格上涨、电(diàn)子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元件降价销售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体(tǐ)下滑5个百分点以(yǐ)上企业达到27家，其(qí)中富满微2022年毛利天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(lì)率降(jiàng)至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司(sī)在年报中也说明(míng)了与(yǔ)这两方面(miàn)原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛利(lì)率在60％以上，目前行(xíng)业最高(gāo)的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居(jū)前且(qiě)公司经营体量较(jiào)大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费用增长(zhǎng)四成，研(yán)发占比不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡(kǎ)脖(bó)子、国内自主研发上(shàng)行趋势的(de)背景下，国(guó)内半导体企(qǐ)业需要不断通(tōng)过(guò)研发投入，增(zēng)加企业竞争力(lì)，进而(ér)对长久(jiǔ)业绩(jì)改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累(lèi)计(jì)研发(fā)费用(yòng)为(wèi)506.32亿(yì)元，较2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费用再创新(xīn)高(gāo)。具(jù)体公司而(ér)言，2022年(nián)132家企业(yè)研发费(fèi)用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企(qǐ)业(yè)研发费用同比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增(zēng)长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用(yòng)同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际、闻(wén)泰(tài)科技和海光(guāng)信息，2022年研(yán)发费用增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研发费用增长(zhǎng)率(lǜ)和增长金额，海(hǎi)光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年研发(fā)费用增(zēng)长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支(zhī)持双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用(yòng)石(shí)英谐振器产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用(yòng)占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行业的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业(yè)研发意愿(yuàn)增强，重视资金投入。研发(fā)费用占比(bǐ)20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家(jiā)企业不仅连续(xù)3年研发(fā)费用占比在(zài)10％以上，2022年研(yán)发费用还在3亿元以上，可(kě)谓(wèi)既(jì)有研发高(gāo)占比又有研发(fā)高金(jīn)额。寒武(wǔ)纪(jì)-U连续(xù)三年研(yán)发费用占比居行业(yè)前3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公(gōng)司思(sī)元370芯片(piàn)及加(jiā)速卡在众(zhòng)多行业领域中的头部公司实(shí)现了批量销售或达(dá)成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用占(zhàn)比居前的10大(dà)企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖