昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整运中国为什么叫兔子国行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产中国为什么叫兔子国周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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