随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改善幅度文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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