一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zkind用法固定搭配，kind用法总结hǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)kind用法固定搭配，kind用法总结能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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