5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

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　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。96的因数有哪些数，72的因数有哪些p>

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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