昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēn抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来g)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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