近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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