周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TM至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号T板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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