近日，国内(nèi)上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布(bù)了(le)一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利(lì)润方(fāng)面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提(tí)及，有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看本(běn)期已实现收益指基(jī)金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期利(lì)润为本期(qī)已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额(é)变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时间(jiān)一(yī)般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季(jì)，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联(lián)储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也(yě)需关(guān)注突发地缘(yuán)政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年(nián)以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还(hái)有一(yī)次加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对(duì)有(y有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ǒu)利，贵(guì)金属配置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金(jīn)银(yín)比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议(yì)择机积极配置。

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