近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)40宝马和特斯拉哪个档次高4.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增和进宝马和特斯拉哪个档次高口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货宝马和特斯拉哪个档次高短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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