北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhè12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28. <12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程/p>

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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