AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机(j西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季度(dù)布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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