财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是三万日元等于多少人民币多少否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信(三万日元等于多少人民币多少xìn)贷(d三万日元等于多少人民币多少ài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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