北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险。”

<甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女strong>　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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