“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

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　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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