编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的上肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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