“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思rén)服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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