一方水等于多少升，一方水等于多少升水trong>财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

一方水等于多少升，一方水等于多少升水　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　一方水等于多少升，一方水等于多少升水在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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