4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月='color: #ff0000; line-height: 24px;'>团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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