随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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