尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次hěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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