财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(l邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗óng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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