钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键(jiàn)技(jì)术完成突破(pò)以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结底(dǐ)还是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预案，行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电池(chí)项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银(yín)行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名(míng)客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否(fǒu)影响钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资(zī)上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚远。

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