“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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