大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系strong>5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起