近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5邵阳学院是几本大学月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货邵阳学院是几本大学(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加的情邵阳学院是几本大学况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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