“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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