用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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