4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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