用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用裤子175是几个x友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(n裤子175是几个xián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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