5月23日，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历(lì)史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题(tí)行情逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的(de)业绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行业的基本面正继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值(zhí)角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外(wài)）存(cún)在(zài)一定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖一(yī)季度(dù)的28.51倍(bèi)提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度(dù)，创新药板块(kuài)的(de)营收与去年(nián)同(tóng)期(qī)相比增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市(shì)值(zhí)/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看(kàn)，除去创新药和疫情受益细分(fēn)领域(yù)，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售前(qián)景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未(wèi)增加(jiā)太多，增速中的增量大部(bù)分都被(bèi)用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增(zēng)长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是(shì)非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新(xīn)留出(chū)空间(jiān)，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速高(gāo)达(dá)70％。对(duì)本(běn)土(tǔ)医药企(qǐ)业而言(yán)，要实现(xiàn)高速发(fā)展，必须要双管齐(qí)下，在本土市(shì)场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医(yī)药(yào)板块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性(xìng)的领域(yù)之(zhī)一(yī)，一定程度上或(huò)仍是今年医药(yào)投资的(de)胜(shèng)负(fù)手。

　　我国(guó)继续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡(héng)分(fēn)布，医(yī)疗新基建(jiàn)再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着(zhe)城(chéng)乡卫生服(fú)务体系(xì)。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖县级医(yī)院(yuàn)的(de)综(zōng)合实力。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通过城(chéng)市三(sān)级(jí)医(yī)院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各(gè)地按(àn)照(zhào)“搭平台，建载(zài)体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求较(jiào)大的(de)心(xīn)血(xuè)管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科(kē)建(jiàn)设，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预(yù)期的建设任务。随(suí)着具体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器(qì)材、生命信息设备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相关的板块将会有较(jiào)大(dà)的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗器械市(shì)场持续(xù)扩张。随着(zhe)国(guó)家继续支持优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促(cù)进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源向下扩(kuò)容，释放(fàng)更多中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划(huà)中(zhōng)提出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购(gòu)将更(gèng)加宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器械市场的(de)快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下(xià)，国产(chǎn)品牌有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进入(rù)医(yī)院，长期(qī)而言，随(suí)着多项(xiàng)政策(cè)支持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议关注国内高端(duān)医疗(liáo)设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具(jù)有较好的产品性能(néng)、较好(hǎo)的(de)渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖