一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xi第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手āng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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