金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(h家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕uí)落可(kě)能是因为一(yī)季(jì)度透支了(le)部(bù)分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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