一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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