美国债(zhài)务上限危机(jī)暂时“告一段(duàn)落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议(yì)院通(tōng)过了一项关于联邦政府债(zhài)务上限和(hé)预算的法案，隔日(rì)参议院(yuàn)通过，根(gēn)据法案政府(fǔ)开支将受到上限制约(yuē)直至2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违约。根(gēn)据美国(guó)国会(huì)预算办公室数(shù)据(jù)，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值比例已超过(guò)120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美(měi)国已103次调(diào)整债务上限，尽管未曾(céng)出(chū)现过实质性债务违约，但债务上限危机仍可(kě)从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好(hǎo)、借贷成本等(děng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用于全球金融(róng)、实(shí)物资产。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)《中国基金(jīn)报》记(jì)者表示，在目前(qián)美(měi)国债务上限情景下，中长期看美(měi)债上限违约(yuē)风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股票表(biǎo)现将(jiāng)更具韧性(xìng)，而(ér)市场关注(zhù)的重点也将重新(xīn)回(huí)到(dào)美联(lián)储的(de)货币政策上(shàng)来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴市场(chǎng)股票(piào)表现(xiàn)更具(jù)韧(rèn)性(xìng)

　　除本(běn)次外，1976年以(yǐ)来美国(guó)政府债务(wù)共有(yǒu)22次触及法定上(shàng)限(xiàn)，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了(le)上(shàng)调或(huò)暂停(tíng)，只是经(jīng)历的时(shí)间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自(zì)高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决(jué)前后(hòu)，标(biāo)普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而(ér)在本次债务(wù)危机谈判过(guò)程中，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年(nián)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因(yīn)为市场(chǎng)担忧发(fā)生发生违约，很多(duō)国家和(hé)行业(yè)都遭到(dào)抛售(shòu)，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美(měi)国(guó)和发达市(shì)场更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增(zēng)长前(qián)景和(hé)具吸(xī)引(yǐn)力的相对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞(ruì)银(yín)CIO认为，盈(yíng)利(lì)才(cái)是关键(jiàn)催化(huà)剂。中国今年首季盈利增长(zhǎng)较(jiào)去年第四季有所(suǒ)改善，有助提振对(duì)中国资产的信心(xīn)。与亚(yà)洲其他地区（日本(běn)除外）相比(bǐ)，中国股市(shì)的估(gū)值(zhí)似(shì)乎(hū)被(bèi)低(dī)估(gū)。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除(chú)外）全球(qiú)市场策略师(shī)赵耀庭也对记者表(biǎo)示(shì)，债务协议的顺(shùn)利通(tōng)过消除了美国乃(nǎi)至(zhì)全球面(miàn)临的一个不(bù)明朗因素，进而短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴照银对记者称(chēng)，因投资(zī)者对两(liǎng)党(dǎng)达成一致有确(què)定的预期，所(suǒ)以近期美国以及全球资本市场(chǎng)并(bìng)没有对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题过度反应，整体表现(xiàn)平稳(wěn)。

　　中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽视(shì)

　　目前来看，主流大(dà)类资产对(duì)于美债危机的叙(xù)事反(fǎn)应都(dōu)较为平淡，但野(yě)村东方(fāng)国际证券资产管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示，从(cóng)中(zhōng)长期的资产(chǎn)配置角度出(chū)发，诸如(rú)美债(zhài)上限等类似的尾部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险，主要考虑(lǜ)两点(diǎn)：一是多(duō)元化低相关性资产(chǎn)配置、二是(shì)支付保险费(fèi)的(de)另类策略，为组合提供下行保(bǎo)护(hù)。回(huí)顾美(měi)债上限(xiàn)危(wēi)机历史，看到避险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金(jīn)在通常较风(fēng)险资产呈现明显的(de)超额收益(yì)，因此组合配置中保有一(yī)定比例的避险资产有助对冲(chōng)投资组合波(bō)动。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美债季度展望中也(yě)提到，黄(huáng)金作为(wèi)典型的避(bì)险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期(qī)或(huò)继(jì)续走高，因为(wèi)美(měi)债利率短(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTduǎn)期内仍会高位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较高，同(tóng)时(shí)全球(qiú)整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面(miàn)，极端危机环(huán)境下，大类(lèi)资(zī)产(chǎn)会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的特(tè)征，如(rú)2020年(nián)3月极度恐慌时期，市场无差别抛售(shòu)一切资(zī)产增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以期权(quán)保护组(zǔ)合下行(xíng)风险(xiǎn)是另一种方(fāng)式。美债违约并非我们的基准假设，如果出(chū)现此类尾部风险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最佳非对称对冲策略是做空(kōng)美国高评级银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担忧(yōu)）、美(měi)国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高(gāo)杠(gāng)杆、估值(zhí)紧(jǐn)绷）和美(měi)国REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债(zhài)上限的提(tí)升，将促进(jìn)美(měi)联储(chǔ)停止紧缩货币政(zhèng)策(cè)，对(duì)美股也是(shì)一(yī)大(dà)利好(hǎo)。他还认(rèn)为，美国(guó)政府的财(cái)政支出得(dé)到(dào)了保(bǎo)证，在(zài)两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市(shì)场报以乐观。可(kě)见随着美债上限谈(tán)判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进一步有良好表现(xiàn)。

　　1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT>市场重点再(zài)次回到

　　美(měi)国财政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过债(zhài)务上(shàng)限法案，市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点再(zài)度回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策上。肖令君(jūn)认为，如果未出(chū)现黑天鹅事(shì)件，预计联储(chǔ)仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据依赖(lài)原则，联储可能会持续关注(zhù)就业数据和工商业运(yùn)行情况(kuàng)，等(děng)待市(shì)场(chǎng)自然降温至浅(qiǎn)萧条(tiáo)后再开(kāi)启降息，年(nián)内降(jiàng)息的乐观预(yù)期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还(hái)称：“从经(jīng)济数据上(shàng)看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储还会继续加(jiā)息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不(bù)会改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务上(shàng)限协议(yì)通过后(hòu)，美国财政(zhèng)部预计(jì)将可于未(wèi)来7个月发行逾(yú)6000亿美元(yuán)的(de)国(guó)债(zhài)。随着市(shì)场流(liú)动性收紧，这或将产生显(xiǎn)著(zhù)的吸力作用。债券收益(yì)率或将随(suí)着(zhe)资本流(liú)出经济而(ér)上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)称，接下来美(měi)国(guó)财政部的工作重(zhòng)点是如何为美债(zhài)找到买家，其(qí)中有(yǒu)三个重要(yào)看点，即第(dì)一，美(měi)联储现在仍(réng)在缩表周期(qī)，接下(xià)来(lái)是(shì)否(fǒu)要(yào)调整货(huò)币政策停止缩表抛售美债；第(dì)二，以中国为代表的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购(gòu)买美(měi)债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要(yào)调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出美债，美(měi)国(guó)财政部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会(huì)给(gěi)美(měi)债市场造成(chéng)极大抛压。他总结道，美债(zhài)的重新发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联储美(měi)联储停止加息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中删(shān)除(chú)了此(cǐ)前暗示未来还会加息的(de)措辞(cí)，需(xū)要关注6月利率决议中(zhōng)美联储是(shì)否能进一(yī)步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT