4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译chū)部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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