金融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主(z蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译hǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存(cún)款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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