自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一(yī)曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度(dù)投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观(guān)上当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基金经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业(yè)三年持有(yǒu)一季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力(lì)，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的(de)心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅(máo)台(tái)再次成(chéng)为该基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进(jìn)行了(le)调(diào)整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)药明生(shēng)物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的(de)还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间来(lái)充分(fēn)观(guān)察公司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自(zì)己的(de)成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回(huí)报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确(què)评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期(qī)报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企业(yè)基(jī)本面(miàn)的核心(xīn)手段之一(yī)。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有经(jīng)营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研(yán)中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确评判这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司(sī)都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相关(guān)行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表的(de)高(gāo)端制造(zào)业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望(wàng)，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金重(zhòng)点持(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样(yàng)的(de)趋势，收益预期的(de)时间维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理上提高了(le)难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调(diào)整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)获得(dé)了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增(zēng)持了一(yī)些由于(yú)短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案　

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积(jī)极的研究(jiū)，方向上(shàng)非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其(qí)很可(kě)能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将极(jí)大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上我(wǒ)们当下(xià)的研究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的(de)多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要(yào)的其实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻(xún)的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东(dōng)、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希(xī)望其(qí)能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学(xué)首次进入富国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为(wèi)核(hé)心(xīn)的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新进富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中(zhōng)回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是积极(jí)的(de)因素正在发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要(yào)重视(shì)的是市场的(de)整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水平的是(shì)相当合(hé)适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时(shí)反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测(cè)市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价(jià)值的实(shí)现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)获取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也(yě)值得(dé)投资者关注(zhù)。先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案>

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨(chén)光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国(guó)失(shī)业(yè)率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消费(fèi)今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问(wèn)题(tí)不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去(qù)几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

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