用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)牛鬼蛇神是什么生肖营全(quán)球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán牛鬼蛇神是什么生肖)全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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