昨夜今晨(chén)，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的(de)巴菲特和(hé)老搭档、已经(jīng)99岁的芒格(gé)出席伯克(kè)希尔哈撒韦年(nián)度股东大会(huì)的问答环节(jié)。

　　本(běn)次大会召开(kāi)时的(de)宏观背景颇(pǒ)不平(píng)静：美国银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济(jì)徘(pái)徊(huái)于衰退的危(wēi)险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人工(gōng)智能正(zhèng)带(dài)来重大的机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈(hā)先知”对大(dà)变革时代的(de)点评和投(tóu)资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦发布一季度财报(bào)显示，第(dì)一季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿美(měi)元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒闭(bì)的硅(guī)谷银行(xíng)“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)后，监(jiān)管机(jī)构必须做(zuò)出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能会损害(hài)全球金(jīn)融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾(zāi)难性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一个问(wèn)题时说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美(měi)国经济带(dài)来的(de)后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国(guó)和中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必要(yào)的(de)伤(shāng)害。芒(máng)格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生(shēng)冲(chōng)突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该(gāi)做(zuò)的(de)就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞争力(lì)，都(dōu)可(kě)以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营收都会比(bǐ)去年较低，这都(dōu)是因(yīn)为(wèi)过去6个月(yuè)经(jīng)济的不景(jǐng)气造成的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公司都经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来最(zuì)厉害的(de)一次，二(èr)战的时候我们没有办(bàn)法获得商(shāng)品、货(huò)物，但(dàn)是这一次(cì)的波动来自于另外一个地方(fāng)，他们可能在过去(qù)的(de)6个(gè)月中出现了存货(huò)过多的(de)情况，这不是说(shuō)好(hǎo)像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现在的经(jīng)济环境在这六个(gè)月已经非(fēi)常不一样了(le)，而(ér)我们(men)很多的经理人对于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢(màn)慢地让(ràng)销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束(shù)”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出(chū)104亿美(měi)元(yuán)股票。

　　这些数据(jù)突显(xiǎn)出，巴菲特和他(tā)的(de)长(zhǎng)期(qī)得(dé)力(lì)助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值(zhí)没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿美(měi)元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储加息(xī)和经济放缓，投(tóu)资者应(yīng)该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己(jǐ)的企业做(zuò)出(chū)了(le)悲观的(de)预测：好(hǎo)日子可(kě)能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部分(fēn)业(yè)务(wù)的收益今(jīn)年将(jiāng)下降。因为在(zài)过(guò)去6个月左右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难(nán)以置信的增(zēng)长时期”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯(bó)克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康状况的代表，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力公用(yòng)事业和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去几十年美国经济(jì)的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决(jué)策。公司传承在执行上并(bìng)不是这么(me)简单，管理伯(bó)克希(xī)尔可能不(bù)仅需要现在(zài)的这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多有能力的(de)人(rén)。如果他(tā)们不能处理得当的(de)话，他就不会将伯克希(xī)尔交给(gěi)他们(men)。他还(hái)补充，每一个公(gōng)司(sī)的(de)情(qíng)况都不一样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部(bù)都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)规模(mó)是(shì)否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心(xīn)美联储，支(zhī)持美(měi)联(lián)储压低通(tōng)胀率(lǜ)的使命，他(tā)也不担心(xīn)美联(lián)储的(de)资产负(fù)债表，尽管打趣(qù)称“那(nà)是一个很大的数(shù)字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到美联储资(zī)产负(fù)债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美(měi)元(yuán)，就(jiù)让他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是(shì)垃圾”。但(dàn)是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚结束(shù)时美国(guó)所(suǒ)经历的(de)那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点(diǎn)，称(chēng)如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美国(guó)没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油储备(bèi)。不过页岩油井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一年或者一年半就(jiù)枯竭(jié)了(le)。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西(xī)方石(shí)油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石(shí)油做了(le)很(hěn)多(duō)好的事(shì)情，建了(le)很多新(xīn)井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不(bù)会购买西方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会(huì)继续购买(mǎi)更多石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代(dài)美元的储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特(tè)等都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货币(bì)储备地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没(méi)有取代美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有(yǒu)人(rén)比美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)更(gèng)了解形势，但他无法控制财政政策(cè)。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失(shī)控，尤其是(shì)在这种货币是全(quán)球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞(chāo)很容易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法(fǎ)预测会有什(shén)么结果(guǒ)，反(fǎn)正不会(huì)是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个(gè)非常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候(hòu)，通过印钞(chāo)赢得(dé)选(xuǎn)票(piào)会适得其反。芒格(gé)在提到日本(běn)的货(huò)币政策和财政政策(cè)时(shí)说，日本用日元做了些奇怪(guài)的(de)事。对于日本实施的经济政策，日本人应(yīng)该(gāi)接受并作出(chū)应(yīng)对。巴菲特补充说(shuō)，如果日元是储备货(huò)币(bì)，那些事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更有凝聚力的(de)社(shè)会，但(dàn)美国不应(yīng)该效仿日(rì)本(běn)。不断印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究(jiū)启动第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在供大于需的市(shì)场格(gé)局下，我(wǒ)国生猪价格(gé)整体偏(piān)弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节过后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查询上甲数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价(jià)格曾(céng)出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再(zài)次(cì)振(zhèn)荡下跌，直至4月(yuè)17日跌(diē)至今(jīn)年低(dī)点13.9元/公斤后，才(cái)再(zài)度出现小幅(fú)反弹(dàn)至(zhì)4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近(jìn)期生猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最新研究(jiū)收(shōu)储的公告称，据(jù)国家发展改革委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调(diào)节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发(fā)改委会同有关(guān)部门(mén)研究适时启(qǐ)动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作(zuò)，推动(dòng)生猪价格(gé)尽(jǐn)快回归(guī)合理区(qū)间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期(qī)走强，应声(shēng)上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期(qī)货生猪分析师(shī)尉秀接受(shòu)期货日报记者采访时表示(shì)，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺(quē)乏明显利(lì)好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空(kōng)生猪价格(gé)，猪(zhū)价振(zhèn)荡回落并在4月17日(rì)逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在(zài)相(xiāng)对较低(dī)的(de)猪价下，市场心态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的(de)相对(duì)优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加(jiā)大，再叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一假期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成本(běn)导致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前(qián)出栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回落(luò)，截至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日(rì)提振，但(dàn)生猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银万(wàn)国期货农产品高级分(fēn)析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目(mù)前生猪处于(yú)需求淡季，同(tóng)时(shí)五一节前各(gè)养殖类上市公(gōng)司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超(chāo)预期去产(chǎn)能(néng)将对行(xíng)业的发展(zhǎn)不利，容易(yì)导(dǎo)致(zhì)猪价(jià)的大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布(bù)收储，可以看出国(guó)家对生猪养殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有助于提(tí)振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪(zhū)期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储本(běn)身(shēn)看，不会(huì)带(dài)来(lái)实质性(xìng)生猪需求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长期密(mì)集(jí)执(zhí)行，叠加二育等利多因素共(gòng)振(zhèn)，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪(zhū)终(zhōng)端需求缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，短期内猪价(jià)或延续低(dī)位(wèi)区间(jiān)振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端(duān)看，据国家统计(jì)局(jú)最(zuì)新数据(jù)，截至今年(nián)一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生(shēng)猪存栏(lán)环比出现下(xià)跌，但(dàn)同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月下降(jiàng)，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪存(cún)栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能调控(kòng)目(mù)标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经(jīng)连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继(jì)续回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综(zōng)合来看，当(dāng)下(xià)产能基(jī)础依(yī)旧稳固(gù)，生猪供应(yīng)充(chōng)盈，并没有出(chū)现能够驱动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价(jià)再次阶段(duàn)性(xìng)走(zǒu)低，二育补栏或会再(zài)次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥(féi)进出场节(jié)奏切换加快，需关注(zhù)进出(chū)场节(jié)奏对猪(zhū)价的带动(dòng)。此外受(shòu)冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的(de)提前透支将在6月前后(hòu)显(xiǎn)现(xiàn)，对期(qī)货(huò)LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点(diǎn)关注二次(cì)育(yù)肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方(fāng)正中期饲(sì)料养殖板块研究(jiū)员宋从(cóng)志(zhì)认为，短期(qī)来看，当前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量仍维(wéi)持高(gāo)位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但绝对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以上，反映上游大(dà)猪仍(réng)在释放之(zhī)中(zhōng)，二育增(zēng)加(jiā)导致大猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开(kāi)始生猪(zhū)市场将逐步过(guò)度(dù)至季(jì)节性旺(wàng)季，因此生猪近端(duān)现货价(jià)格大概率(lǜ)已在慢慢(màn)接近(jìn)底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪(zhū)需求的旺季(jì)，叠(dié)加(jiā)能雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(néng)繁(fán)母猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望(wàng)在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们(men)认为，上半年生(shēng)猪供应压力(lì)最大的时间点有(yǒu)望(wàng)逐步过去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的(de)损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复(fù)后下(xià)方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生猪(zhū)养(yǎng)殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供(gōng)应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪价重心仍(réng)将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏(zòu)的把握将更为(wèi)关(guān)键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长期投(tóu)资者(zhě)可(kě)以在养(yǎng)猪成(chéng)本一带逐步(bù)择(zé)机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等反弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期(qī)货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回(huí)归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期价存(cún)在继(jì)续往上修复的空间(jiān)。建议(yì)投资者在(zài)交(jiāo)易上(shàng)可从单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警惕饲料养(yǎng)殖板块集(jí)体估(gū)值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁