周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行业景75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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